非洲之王-传音 2020 Q2 经营情况

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类小米“铁人三项”模式

营业收入和营业利润均主要来自于手机产品销售。除手机产品外, 公司还为客户提供移动互联网服务、数码配件、家用电器等其他产品或服务。


主要产品以及市占率

主要产品为 TECNO、itel 和 Infinix 三大品牌手机,包括功能机和智能机。销售区域主要集中在 非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场国家。2019 年公司手机出货量 1.37 亿部,根 据 IDC 统计数据,全球市场占有率 8.1%,排名第四;非洲市场占有率 52.5%,排名第一;印度 市场占有率 6.8%,排名第五;孟加拉国市场占有率 15.6%,排名第二。


销售模式

公司采取以经销商销售为主,以少量运营商销售为辅的销售模式。 公司与客户均签订产品销售协议等,约定产品的质量标准、交货方式和结算 方式等。具体销售业务由客户按需向公司发出采购订单,公司根据各类机型产品 的存货数量、排产计划和产品适销性等安排发货。对于经销商模式,公司主要采 取预收款方式进行货款结算;对于运营商销售模式,公司采取预收款或赊销两种 方式进行货款结算。 


传音净利率比小米高,主要是非洲市占率高硬件有溢价毛利率高

公司印度市场手机产品平均毛利率水平为 12.51%,低于非洲市场手机产品 26.06%的平均毛利率。2018年印度市场手机产品毛利率分别为Q2是11.91%、Q2是15.26%、Q3是7.57%和Q4是15.31%。传音在亚洲非中国区毛利率显著低于非洲区,是因为小米等厂商的竞争加剧。而传音在非洲的市占率超过了50%,所以还能保持较高的毛利率。如下面两个图所示,小米的手机是贴着成本在卖,而传音在非洲的硬件毛利率是有溢价的。


结论:

小米硬件产品贴着成本价卖,确实是性价比之王。如果小米像进军印度一样大力进军非洲市场,传音的高毛利率将很难维持。